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文 |?《法治周末》記者 賀寶利
責(zé)任編輯 |?韋文潔
歲末年初，資本市場(chǎng)再迎重磅利好。一項(xiàng)旨在保護(hù)“投資者”合法利益、維護(hù)資本市場(chǎng)健康有序發(fā)展的“看護(hù)”“守門(mén)人”的市場(chǎng)監(jiān)管新規(guī)，就在2025年新年首日開(kāi)始實(shí)施。
2024年12月27日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，為加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的監(jiān)督管理，規(guī)范資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)備案行為，由財(cái)政部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂印發(fā)的《資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)備案辦法》（財(cái)資〔2024〕172號(hào)）正式發(fā)布。
這項(xiàng)早在去年6月21日修訂發(fā)布并公開(kāi)征求意見(jiàn)的市場(chǎng)監(jiān)管新規(guī)，歷時(shí)近半年終于正式面世。這無(wú)疑是新年送給資本市場(chǎng)所有參與者們的“開(kāi)門(mén)賀禮”。
眾所周知，近年來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)“看門(mén)人”的角色錯(cuò)位與“看護(hù)”失職，已是資本市場(chǎng)參與者特別是中小股民的“不堪回憶”。新形勢(shì)、新環(huán)境下，如何實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)職能的重新定位與“歸位”，事關(guān)“投資人”對(duì)“融資人”的信任、事關(guān)投融資雙方“良性互動(dòng)”、事關(guān)“耐心資本”“長(zhǎng)效資本”的入市堅(jiān)持。
具體到剛出臺(tái)的備案管理辦法，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)在資本市場(chǎng)的繁榮穩(wěn)定中承擔(dān)著極其重要的任務(wù)，為證券的發(fā)行、上市、掛牌、交易及其他相關(guān)工作，提供專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)。理論上，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)該為市場(chǎng)參與者提供“獨(dú)立、客觀、公正”的“第三方”價(jià)值評(píng)估，是服務(wù)資本市場(chǎng)“公平交易”的重要前提與依據(jù)。
當(dāng)前，我國(guó)尚無(wú)針對(duì)資產(chǎn)評(píng)估備案制度方面的專(zhuān)業(yè)法律條款，難以做到“精準(zhǔn)”的“有法可依”。實(shí)踐證明，僅依靠資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)與行業(yè)協(xié)會(huì)“自覺(jué)”“自律”，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，積極“有為”的“看的見(jiàn)得手”的市場(chǎng)監(jiān)管必不可少。
事實(shí)上，作為市場(chǎng)監(jiān)管的主體職能部門(mén)一直在積極作為。
1993年，我國(guó)原國(guó)資局會(huì)同證監(jiān)會(huì)建立了資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)從事證券評(píng)估業(yè)務(wù)的行政監(jiān)管體制，對(duì)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)從事證券評(píng)估業(yè)務(wù)，實(shí)行行政審批。
2019年，為適應(yīng)當(dāng)時(shí)形勢(shì)需求、落實(shí)“放管服”要求，原證券法（2019年修訂）將資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)從事證券業(yè)務(wù)由行政審批改為備案管理。
到2020年，為適應(yīng)新的市場(chǎng)需求，財(cái)政部會(huì)同證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)了《資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)備案辦法》（財(cái)資〔2020〕114號(hào)）管理辦法，明確了資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)應(yīng)向財(cái)政部和中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，接受雙方監(jiān)管。
數(shù)據(jù)顯示實(shí)施“備案制”改革管理以來(lái)，證券評(píng)估機(jī)構(gòu)數(shù)量迅速增長(zhǎng)，規(guī)模不斷擴(kuò)大。財(cái)政部的權(quán)威數(shù)據(jù)顯示：截至目前，共有證券評(píng)估機(jī)構(gòu)279家，較2020年備案制改革前的69家，增長(zhǎng)了三倍之多。
行業(yè)的快速發(fā)展也暴露出不少問(wèn)題與不足，與此同時(shí)市場(chǎng)呼吁監(jiān)管改革的呼聲愈發(fā)迫切。
財(cái)政部會(huì)同中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)備案辦法》把緊了備案“入口”、堅(jiān)持從嚴(yán)“動(dòng)態(tài)”監(jiān)管，對(duì)提升證券評(píng)估機(jī)構(gòu)服務(wù)資本市場(chǎng)質(zhì)量和水平，提升資產(chǎn)評(píng)估監(jiān)管質(zhì)效，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展意義重大。
具體來(lái)看，備案辦法共五章二十一條，包括總則，備案要求、材料和方式，備案核驗(yàn)、公告和注銷(xiāo)，法律責(zé)任，附則。其中的五大方面尤為值得關(guān)注。
一是明確了備案管理要求。從資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理、質(zhì)量控制、執(zhí)業(yè)人員、職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基金或職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)、誠(chéng)信記錄等方面，明確了備案要求，突出機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理規(guī)范、質(zhì)量管理健全等證券執(zhí)業(yè)基本要求。特別增加了首次備案現(xiàn)場(chǎng)核驗(yàn)安排，加強(qiáng)入口管理。
二是明確了備案范圍和未備案執(zhí)業(yè)限制。結(jié)合資本市場(chǎng)監(jiān)管實(shí)踐和市場(chǎng)主要關(guān)切，將備案業(yè)務(wù)范圍調(diào)整為發(fā)行上市、信息披露等相關(guān)的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，范圍界定更加清晰，便于市場(chǎng)理解。將備案時(shí)點(diǎn)提前到承接業(yè)務(wù)前，明確證券服務(wù)業(yè)務(wù)活動(dòng)中使用的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告由符合備案規(guī)定的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具，提升未備案機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)限制針對(duì)性。
三是加強(qiáng)持續(xù)備案監(jiān)管。增強(qiáng)持續(xù)備案要求，優(yōu)化重大事項(xiàng)備案和年度備案有關(guān)規(guī)定，加強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)證券執(zhí)業(yè)情況的持續(xù)關(guān)注，督促問(wèn)題機(jī)構(gòu)持續(xù)整改等。
四是健全備案退出機(jī)制。明確終止?fàn)I業(yè)、自行申請(qǐng)注銷(xiāo)證券備案、虛假騙取備案等退出情形，完善證券評(píng)估機(jī)構(gòu)“有進(jìn)有出”的機(jī)制，推動(dòng)形成市場(chǎng)化篩選及科學(xué)管理格局。
五是建立整改公告機(jī)制。對(duì)于未能滿(mǎn)足備案要求的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，要求其在6個(gè)月內(nèi)完成整改并報(bào)送整改報(bào)告。未整改或整改不到位的，財(cái)政部和中國(guó)證監(jiān)會(huì)向社會(huì)公告，持續(xù)關(guān)注相關(guān)機(jī)構(gòu)整改進(jìn)展并實(shí)施重點(diǎn)監(jiān)管。
此外，對(duì)于新老辦法銜接，在附則中對(duì)已備案證券評(píng)估機(jī)構(gòu)作出一年的過(guò)渡期安排。
回過(guò)頭來(lái)綜合梳理，該備案辦法的出臺(tái)，首先是堅(jiān)持了問(wèn)題導(dǎo)向原則，體現(xiàn)了管理層敢于直面問(wèn)題、勇于負(fù)責(zé)與擔(dān)當(dāng)。備案辦法的出臺(tái)，將集中解決證券評(píng)估機(jī)構(gòu)未備案執(zhí)業(yè)、超出勝任能力執(zhí)業(yè)等突出問(wèn)題，評(píng)估的“隨意”“任性”乃至“荒誕”，將一去不復(fù)返，客觀上將強(qiáng)化備案的嚴(yán)肅性，將徹底規(guī)范行業(yè)秩序，助力提升證券評(píng)估業(yè)務(wù)的整體質(zhì)量。其二，是體現(xiàn)了“嚴(yán)”字監(jiān)管、“系統(tǒng)”監(jiān)管。辦法既要求把緊備案“入口”、同時(shí)體現(xiàn)了強(qiáng)化“持續(xù)”監(jiān)管、也同時(shí)暢通了備案的“退出”機(jī)制，將備案監(jiān)管貫穿于證券評(píng)估業(yè)務(wù)監(jiān)管的全過(guò)程，對(duì)提升資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)證券執(zhí)業(yè)能力大有裨益。三是體現(xiàn)出協(xié)調(diào)貫通、合理治理的綜合治理理念。辦法完善了財(cái)政部與中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制，發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)自律管理作用的同時(shí)，合理利用核驗(yàn)、公告等管理手段，進(jìn)一步發(fā)揮行業(yè)監(jiān)管與市場(chǎng)監(jiān)管、行政監(jiān)管與自律監(jiān)管的協(xié)同統(tǒng)一。“綜合施策”必將帶來(lái)“1＋1”遠(yuǎn)大于“2”的社會(huì)效果。
近年來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生巨大變化，企業(yè)上市融資由審核制轉(zhuǎn)變?yōu)樽?cè)之后，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、券商等作為中介角色的“看門(mén)人”“守門(mén)人”的職責(zé)更加凸顯。過(guò)去少數(shù)以資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、券商等為代表的“第三方”“看門(mén)人”，總是眼盯“傭金小利”，將上市公司視為“上帝”，總是圍著企業(yè)上市轉(zhuǎn)、圍著融資轉(zhuǎn)，本應(yīng)秉承“獨(dú)立、客觀、公正”的職業(yè)操守，在利益面前蕩然無(wú)存。那種只顧自身“一畝三分地”的做法已完全不合時(shí)宜、也必將被時(shí)代所拋棄。
完善制度安排，提高資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量和能力，一直以來(lái)是資本市場(chǎng)改革發(fā)展的重要內(nèi)容之一。
2024年以來(lái)，涉及規(guī)范中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)的相關(guān)規(guī)定密集出臺(tái)，監(jiān)管層致力于推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)不遺余力。
早在2024年3月，證監(jiān)會(huì)先從證券公司與公募基金“發(fā)軔”，發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)（試行）》，明確提出，要嚴(yán)格落實(shí)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”要求，建立健全執(zhí)業(yè)“負(fù)面清單和誠(chéng)信檔案”管理制度，進(jìn)一步壓實(shí)投行“看門(mén)人”責(zé)任。督促證券公司健全投行內(nèi)控體系，提升價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力，加強(qiáng)項(xiàng)目甄別、估值定價(jià)、保薦承銷(xiāo)能力建設(shè)。
2024年4月12日，國(guó)務(wù)院印發(fā)的新“國(guó)九條”提出，以強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展為主線(xiàn)，強(qiáng)調(diào)穩(wěn)為基調(diào)、嚴(yán)字當(dāng)頭，確保監(jiān)管“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角，要求推動(dòng)加強(qiáng)資本市場(chǎng)法治建設(shè)，大幅提升違法違規(guī)成本，加大對(duì)違法犯罪的聯(lián)合打擊力度。
當(dāng)年的7月5日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)等部門(mén)《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見(jiàn)》的通知。通知提出，要壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”責(zé)任。推廣以上市公司和債券發(fā)行人質(zhì)量為導(dǎo)向的中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)機(jī)制。督促保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)加強(qiáng)執(zhí)業(yè)質(zhì)量控制。
去年8月20日，司法部會(huì)同財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)起草《國(guó)務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》。該規(guī)定聚焦規(guī)范中介機(jī)構(gòu)服務(wù)中的相關(guān)收費(fèi)問(wèn)題，對(duì)規(guī)范IPO中介服務(wù)再進(jìn)一步。
作為資本市場(chǎng)“第三方”機(jī)構(gòu)的重要一員，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)守著證券業(yè)從發(fā)行、上市、掛牌、交易及其他相關(guān)活動(dòng)中的“前端”專(zhuān)業(yè)評(píng)估服務(wù)，其作為“看門(mén)人”的“基礎(chǔ)”“前哨”作用毋庸置疑。
面對(duì)大環(huán)境的深刻變化和行業(yè)內(nèi)部的新形勢(shì)，此次備案辦法的出臺(tái)正逢其時(shí)。相信在辦法落地后，隨著行業(yè)“門(mén)檻”的提高，評(píng)估機(jī)構(gòu)的“純正”與“專(zhuān)注”必將得到進(jìn)一步加強(qiáng)，而市場(chǎng)的純潔性與專(zhuān)業(yè)性有望進(jìn)一步提高，行業(yè)生態(tài)有望朝著健康有序的良性執(zhí)業(yè)方向發(fā)展，助力提升證券評(píng)估業(yè)務(wù)整體質(zhì)量，更好地發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”“守門(mén)人”的作用。
END
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